Los inversionistas internacionales experimentaron, en el último mes, una mayor tranquilidad que el Gobierno podrá cumplir con el pago de la deuda.
Luego de experimentar una sostenida caída desde septiembre del año pasado, el precio de los eurobonos salvadoreños pagaderos en el plazo más cercano logró revertir esa tendencia en febrero.
Durante este mes, los eurobonos de corto plazo recibieron un impulso significativo, lo cual habría sido posible a partir de las declaraciones oficiales de voluntad y capacidad de pago, al menos del más inmediato de los compromisos. El bono por $800 millones que vence en enero de 2023 ganó casi 9 puntos, al subir a $0.87 por dólar desde $0.78 hace un mes.
A este precio, el bono todavía tiene un rendimiento del 24.1 %, si se paga. Por su parte, el bono de 2025, el segundo bono más corto, ganó 4 puntos pasando de $0.59 a $0.63, señala un reporte de la firma inglesa Grupo EMFI.
Los bonos con plazos residuales de entre cinco y diez años cotizan a un promedio de $0.58, mientras que los bonos a más largo plazo se sitúan en $0.54.
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Por su parte, la agencia de bolsa especializada Amherst Pierpoint detalla que la mayor parte de la revisión de precios al alza se produjo en la segunda semana de febrero cuando el ministro de Hacienda, Alejandro Zelaya, reafirmó el compromiso de pago del gobierno, diciendo que hay un “cero por ciento” de probabilidad de incumplimiento y comentando varias posibles fuentes de financiamiento.
Zelaya sostuvo que mantienen pláticas para un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y están en conversaciones con otras multilaterales y que también estaría disponible el financiamiento de la banca privada.
“Los bonos de 2023 han sido beneficiarios directos de los comentarios recientes del ministro Zelaya, así como de la voluntad de pago implícita en el lanzamiento de los bonos volcán con riesgos híbridos”, indica el informe de Amherst Pierpoint.
Destaca el hecho que, incluso, a pesar de que la agencia Fitch Ratings rebajó la calificación de la deuda de El Salvador a “CCC” (de “B-“), los dos eurobonos de más corto plazo ganaron más puntos.
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Riesgo bajó
Aunado a esta mejora en el precio de los bonos (que son negociados en el mercado de valores secundario), el Indicador de Bonos de los Mercados Emergentes (EMBI, por sus siglas en inglés) del país tuvo una leve disminución.
Así, el EMBI salvadoreño pasó de 15.7 % a comienzos de febrero a 14.5 % a mediados de mes, su nivel más bajo desde diciembre pasado. Sin embargo, en los últimos días volvió a experimentar un alza y hasta el 24 de febrero estaba en 15.6 %.
Sin embargo, aunque Grupo EMFI interpreta la mejora en los precios como una señal de que “los mercados ven una buena posibilidad de que El Salvador tenga la liquidez para cumplir con sus compromisos a corto plazo”, también hacen la acotación que el país “eventualmente sucumbirá a la insolvencia”.
Esto se refleja en que el resto de bonos pagaderos en más largo plazo, como los de 2029, 2035 y 2041, mantienen una marcada tendencia a la baja, reflejando las expectativas de dificultades del Gobierno salvadoreño para pagarlos.
Amherst Pierpoint resalta que si el modelo de financiamiento con bitcóin no genera suficientes ganancias, los precios de los bonos permanecerán en dificultades.
Por Leonel Ibarra | Recopilado de laprensagrafica.com el 28 de febrero del 202
